华夏银行(600015.CN)

除了A股,H股也有减持动作 当前银行板块如何择股?

时间:20-07-15 07:35    来源:金融界

股市刚刚经历“躁动不安”的一周,5家上市银行股东宣布了减持计划。

7月14日,据港交所信息,全国社会保障基金理事会当日出售交通银行(港股03328)4230万股股份,交易后社会基金对交通银行的持股比例从9.09%降至8.98%。

除了交通银行以外,近一周以来(7.7-7.14),还有张家港行、宁波银行、邮储银行(港股01658)H股的股东出现减持行为,此外,苏农银行的高管也因“个人资金需要”减持了手中的股份。

从减持的原因来看,多是由于股东自身的需求所致,更多的是一种市场行为,且从目前整个A股市场来看,除了银行,还有券商等多个板块均遭到减持。

一周5家银行遭减持

7月13日,张家港行(002839.SZ)披露公告,股东江苏联嘉资产管理有限公司(简称联嘉公司)计划减持500万股;这是继7月8日沙钢集团宣布计划减持2950万股份之后,张家港行又一股东宣布减持。

在一周内两次被大股东减持的另一面,张家港行是今年“涨势最好”的银行股,涨幅在36家A股上市银行中位居第一位,截至7月14日,年初至今累计上涨17.07%。

减持500万股的联嘉公司,与张家港行第二大股东张家港市直属公有资产经营有限公司(简称张家港公有资产公司)是一致行动人。天眼查显示,联嘉公司注册资本为5亿元。联嘉公司股东有两家:张家港金城投资发展有限公司持股比例为80%,江苏资产管理有限公司持股比例为20%。

其中,金城投资公司是张家港公有资产公司的全资子公司,换言之,张家港公有资产公司通过间接持股拥有联嘉公司80%的股权,二者构成关联关系,合计持有张家港行总股份比例为 8.79%,其中直属公有资产公司持股1.4亿股,联嘉公司持有500万股。以7月13日收盘价6.86元/股计算,联嘉公司此次清仓减持可套现3430万元。

在这次减持的5天前,张家港行的第一大股东沙钢集团披露了减持计划。7月7日公告显示,沙钢集团持有张家港行1.48亿股,占总股本比例的8.18%,计划减持2950万股,以7月7日收盘价6.98元/股计算,此次减持可套现2.06亿元。

上周,宁波银行股价创下历史新高,但同时也迎来了第三大股东的减持计划。7月10日公告显示,雅戈尔集团计划减持1.20亿股,以宁波银行7月10日的收盘价30.68元计算,可减持套现约为36.8亿元。

从宁波银行的股价走势来看,处于上市以来一路上涨的高位,截至2020年7月14日收盘,报收29.30元,年初至今上涨5.74%。

雅戈尔集团目前为宁波银行第三大股东,共持有7.96亿股,占总股本的13.26%。此次减持的1.20亿股来源为IPO前持有和IPO后认购的非公开发行股份,减持数量占宁波银行总股本的2%。

近日,苏农银行公告,公司副行长王春良因个人资金需要,计划根据市场价格情况,通过集中竞价方式减持11.49万股,占公司总股本的0.0064%。根据7月6日收盘价5.15元每股计算,王春良此次减持,可取得59.18万元。

值得注意的是,除了A股,H股也有减持动作。

港交所权益资料显示,7月7日,邮储银行被摩根大通JPMorgan Chase &; Co.以每股平均价4.7947港元减持约2190.17万股,涉资约1.05亿港元(约为0.95亿元人民币)。减持后,摩根大通的最新持股数目为9.90亿股,持股比例由5.09%降至4.98%。

7月14日,据港交所信息,全国社会保障基金理事会当日出售交通银行4230万股股份,平均出售价格为每股5.44港元,累计套现2.30亿港元(约为2.08亿元人民币)。

社保基金减持交通银行早有征兆,去年4月2日晚间,交通银行公告称,第三大股东社保基金将减持交行A股股份。当时的减持方案是,三个月内累计减持不超过7.43亿股,即不超过交行总股本的1%;六个月内累计减持不超过14.9亿股,即不超过交行总股本的2%。

厦门国际银行投行与资管部任涛博士指出,近期包括银行股在内的金融股上涨势头较猛,之前低估值的问题已经有所修复,但随着资产质量压力的不断抬升(目前银行股的业绩并未真正反映资产质量),金融股估值在抬升之后也极有可能会再次回落,因此减持有利于股东进行资金的全盘规划。

股东减持主要为市场行为

从减持的原因来看,多是由于股东自身的需求所致。比如宁波银行股东雅戈尔指出是“自身战略安排需要”,联嘉公司、沙钢集团表明是“自身投资结构调整”。

可以看出,减持更多的是一种市场行为,且从整个A股市场来看,除了银行股,还有券商股、科技股以及医药股均遭到减持。

比如此次减持宁波银行的雅戈尔集团,一直被资本市场认为聚焦投资大过服装主业,更像是一家“投资公司”,历史上曾多次变动宁波银行股份,此次减持后仍持有10%以上的股份。

2019年3月末,雅戈尔披露公告称,对外投资项目共计39个,投资成本304.55亿元。该公司表示,为了调整其主业经营方向,价值超过320亿元的39家被投企业及股权投资基金拟被处置。当时雅戈尔证券事务代表在接受媒体采访时表示,宁波银行股份作为公司战略性投资,不在此次处置的范围之内。

雅戈尔集团表示未来将进一步聚焦服装主业的发展,除战略性投资和继续履行投资承诺外,公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资,此次因为“自身战略安排的需要”而计划大手笔减持宁波银行,雅戈尔的战略转型或将进一步深入。

除了雅戈尔以外,此次减持张家港行的沙钢集团也是“投资大户”。作为江苏省重点企业集团,中国最大民营钢铁企业,沙钢集团近年来加快布局非钢产业,金融资本为其中的重点方向之一,除张家港行以外还参股了苏州银行、江苏银行等机构。

天眼查显示,张家港市虹达运输有限公司持有苏州银行1.95亿股股份,持股比例为6.50%,仅次于国发集团位列第二大股东。

张家港市虹达运输有限公司为沙钢集团全资子公司。按苏州银行7月14日9.18元的收盘价计算,沙钢集团持有的这部分股份价值17.9亿元。

截至2019年9月30日,沙钢集团持有江苏银行其3.5亿股股份,持股比例为3.03%,为第五大股东,但到了年底则清仓退出。按去去年9月30日6.40元的收盘价计算,沙钢集团持有的股份价值22.4亿元。

券商中国记者从中国货币网处获悉,沙钢集团6月30日发布的2019年年报显示,报告期内实现营业总收入1442.29亿元,较上年同期微升;归母净利润为32.37亿元,仅为上年同期113亿元的28.51%。

板块估值修复后继续分化

券商中国记者梳理发现,6月30日,银行整体市净率(PB)平均值在0.79倍左右,经历一波上涨行情后,这一数据在上周最高升至0.93倍。后面又缓慢下跌少许,7月14日数据显示,银行整体PB平均值为0.89倍。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析指出,“破净是银行股的常态。随着经济企稳,市场出清已经接近尾声,不良债务风险大幅度降低。未来银行业资产安全性上升,配合良好的盈利能力,银行股仍会迎来一轮不错的行情。”

民生证券研究员郭其伟分析指出,压制银行股估值的两座大山,信贷需求和信用风险都出现了边际改善的信号。经济弱复苏的迹象显著。人行货币政策边际收紧,预计下半年信贷增速微降。信贷供给小幅边际收缩,将减少利率中枢和净息差的下行空间,改善银行的资产端议价力。

对于银行股未来走势,目前银行股板块依然处于低估值。东方证券(港股03958)研究员唐子佩认为目前银行板块估值仍在地位,银行股上周估值小幅修复。上周末银行板块整体PB为0.76倍,沪深300 成分股为1.63倍,当前银行PB处于2013年以来4.11%分位数,板块仍处于低估区间。

Wind数据显示,7月14日市净率最高的宁波银行为1.83倍,年初市净率为1.91倍,最低的华夏银行(600015)市净率只有0.49倍,年初市净率为0.58倍。

多位银行业分析师指出,未来银行股将出现较剧烈的分化,板块同涨同跌的局面会减少,优秀的银行会受到资本追捧,估值差距悬殊或将成为常态。目前低估值、高ROE的属性预计使银行股将继续受到长期资金的青睐。

当前银行板块如何择股?方正证券的研报指出,可以分3条主线逻辑:一是从历史复盘的角度,选择弹性较好的龙头股,二是从估值修复的角度,选择估值较低的优质股,三是从基本面的角度,选择逻辑较顺的个股,在信用卡和小微贷款可能出风险时,经济优势区域的城商行,逻辑瑕疵较少,且当前受到政策优待较多。