华夏银行(600015.CN)

盘中拉升:银行股是蜜糖还是陷阱?

时间:20-08-14 18:09    来源:新浪

原标题:盘中拉升!银行股,是蜜糖,还是陷阱

缩量止跌后,沪深两市股指今日低开高走,三大股指均涨逾1%。北上资金也强势回归,全天净流入64.29亿元。

本周六,也就是明天,中美高级别磋商靴子落地,将在一定程度上会定调双边关系的走向。市场也在等待这场谈判的最终结果。

从盘面上来看,今天沉寂许久的银行股再度爆发,板块指数涨1.6%,杭州银行涨逾6%。不过,今年银行板块表现低迷,迄今跌幅为4.99%,而同期上证指数涨幅超过10%,银行指数大幅跑输大盘。

当前银行业年中业绩利空落地,且银行板块估值正处在底部区域,超7成公司破净,银行股后市怎么走?终于要迎来爆发了?

盘中拉升、杭州银行涨逾6%

银行股终于迎来曙光?

周五,沉寂已久的银行股终于迎来了一波爆发。银行板块低开高走,盘中迅速拉升,行业指数收涨1.64%。杭州银行涨6.2%,宁波银行、南京银行涨逾4%,成都银行、江苏银行涨逾3%。

今年以来,银行板块表现低迷,迄今跌幅为4.99%,是申万一级行业为数不多下跌的行业板块之一。而同期上证指数涨幅超过10%,银行指数大幅跑输大盘。

在7月初“小牛市”行情中,银行板块“冲天”4连阳后,便突然熄火,持续阴跌近一个月,作为六大行的交通银行甚至几乎跌回了原点。

不过,行业整体低迷,不影响板块中的一些个股表现强势。杭州银行年内涨幅达到31.30%,不仅远远跑赢银行指数,也超过了沪指的涨幅。

宁波银行年内涨幅超过20%,成都银行和张家港行也表现不错,年内涨幅均超过10%。

而工商银行、建设银行的国有大行整体跌幅在10%左右。

放量大涨

是因利空出尽+长期低估?

来看一看今年上半年的银行业数据。

8月10日,银保监会发布的二季度银行业数据显示,上半年,商业银行累计实现净利润1万亿元,同比下降9.4%,2020年第一季度为增长5%。

平均资本利润率为10.35%。商业银行平均资产利润率为0.83%,较上季末下降0.15个百分点。商业银行不良贷款率1.94%,较上季末增加0.03个百分点。

分类型看,城商行的业绩较好,今年上半年城商行净利润下滑幅度最小,为-2.1%;大行、股份行与农商行净利润下滑比例均在10%左右。

国家金融与发展实验室副主任曾刚接受澎湃新闻采访时表示,造成上半年银行净利润下降有以下三方面原因:

1、受疫情影响,银行有些贷款还本付息要延期,有些可能就还不起了,影响了银行的营收;

2、为了支持服务实体经济,银行端的贷款利率也在不断下行;

3、在营收受到影响的同时,银行的成本也在上升,这个成本主要体现银行信用风险的上升,不良贷款的增加,就需要多提拨备,拨备是对利润的一种扣除。

此外,6月17日收盘后,国常会指出,要进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

银行给实体经济让利,有利于疫情之后实体经济的恢复,对股市也是一个重磅利好,不过此举也让不少人担心银行企业的业绩。

因此,虽然银行业上半年数据不理想,但被市场认为是靴子落地,资金趁机逢低介入,银行股也开始放量大涨。

而且,银行股本来也是目前市场最被低估的板块。

截至8月14日收盘,银行板块平均市盈率不到8倍,最低的华夏银行(600015)、贵阳银行、民生银行、交通银行和北京银行均不足5倍。最高的宁波银行也才14.7倍。

市净率方面也是惨不忍睹,平均市净率约0.87倍,36家上市银行,26家破净,破净比例高达70%,是破净率最高的板块。市净率最低的华夏银行仅0.47倍,最高的宁波银行也仅2.21倍,也是唯一一只市净率2倍以上的银行股。

银行股后市咋走?

机构建议乐观起来

如何理解中报下滑影响?

机构认为“风险出清”并非坏事,中报落地后银行股估值将开始修复,零售银行基本面领先。

①从价值角度来看,出于审慎计提拨备造成的利润下滑并非公司实际价值损失,我们认为市场会更加理性地看待银行股中报的下滑。

②“风险出清”并非坏事,建议中报前逢低布局优质银行股,看好中报落地后银行股估值进入修复通道。

③实际上,我国银行业此前也一直缺少“风险出清”机会,即便是经营稳健的上市银行,市场长期以来对其真实资产质量的信任度也并不高,对比全球,虽然海外银行业绩高波动,但资产质量透明度更优。

本次疫情冲击+监管指引下,国内银行迎来一次“出清机遇”,行业整体盈利下滑,则各银行也无需再考虑同业压力,可以充分暴露资产质量隐患,加大核销、计提拨备力度,显著提高风险抵补能力。从投资角度,实际上资产质量的不透明比不良率更压制估值,市场更担忧不确定性造成的风险隐患。

东吴证券建议,中报前逢低布局银行股,看好中报落地后银行股估值修复,重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行。

华西证券指出,随着二季度监管数据披露,市场对银行资产质量和让利担忧逐渐消化,宏观经济企稳回升也将支撑资产质量更早出现拐点,提升行业后续估值修复节奏和空间。

该机构建议积极关注板块中长期配置价值,继续推荐招商银行、宁波银行、常熟银行,受益标的成都银行、杭州银行、兴业银行等。

天风证券指出,受中报业绩担忧影响,银行板块基本跌回7月初行情起点,估值处于历史低位。银保监年中数据将使得市场对上市银行中报业绩预期较充分,利空落地,我们认为可以对银行股乐观起来。无风险利率上升容易导致股市风格切换。

天风证券认为,经济是估值的核心,经济稳步复苏之下,支撑银行股合理修复,四季度估值切换亦值得。我们主推零售银行龙头-平安银行和招行,光大、兴业、常熟、张家港行、成都、杭州、长沙、北京等。

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