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跑输大盘银行股还有春天吗?

时间:20-08-31 13:31    来源:东方财富网

原标题:跑输大盘银行股还有春天吗?

今年以来,银行股估值低位徘徊,近期才有所回升。因此市场非常关心一个问题:银行股到底行不行?

摩根大通下调两家银行A股评级

近日,摩根大通发表研究报告称,将交通银行A股评级下调至中性,将光大银行A股评级下调至低配。

研究报告认为,内地银行股将于近日起开始公布第二季业绩。虽然收入稳定同比增长4%,但预期第二季的净利润会同比减少24%,因为银行确认的坏帐等不利因素在第二季度被放大,摩根大通目前将内地银行股2020至2022年的盈利预测下调,以反映更高的减值因素。

不过摩根大通在研究报告指出,虽然盈利减少,但内地银行股的股价下行风险有限。今年以来,内地银行股的港股股价已累计下跌约15%,估值处于低位水平。在稳健的宏观经济复苏的情况下,资产质素前景或将会得到改善。

不良贷款将陆续暴露

此前,中国人民银行党委书记、银保监会主席郭树清在《求是》发文称,坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战。同时,郭树清指出,2019年银行业新形成2.7万亿元不良贷款,出现疫情“黑天鹅”后,资产质量加倍劣变不可避免。

郭树清表示,我国经济正处于转向高质量发展的关键时期,本来就面临老龄化加快、储蓄率下降、资源环境约束增强等诸多困难。百年不遇的特大疫情直接造成一季度增长深度下跌,尽管二季度恢复正增长,但是近中期发展仍然面临许多不确定性因素。

为遏制衰退,经济活动急剧收缩时,金融活动反而必须扩大。原来的调控目标是广义货币与社会融资规模增速略高于名义GDP增速,今年上半年高出10多个百分点。预计今年总体杠杆率和分部门杠杆率都会出现较大反弹,金融机构的坏账可能大幅增加。

2019年银行业新形成2.7万亿元不良贷款,出现疫情“黑天鹅”后,资产质量加倍劣变不可避免。由于金融财务反应存在时滞,目前的资产分类尚未准确反映真实风险,银行即期账面利润具有较大虚增成分,这种情况不会持久,不良资产将陆续暴露。

国信证券金融业首席分析师王剑认为,对于银行股来说,比利空更可怕的是不确定性。近期,让利、控利所带来的不确定性正在消除。在疫情导致的不良还没开始暴露的情况下,银行此刻控制利润增速,只能是将存量不良或准不良尽可能暴露、核销,这会给市场创造一张极其干净的银行资产负债表。

银行股还有春天吗?

纵观年内行情,银行板块表现较为低迷,迄今跌幅为9.04%,是申万一级行业为数不多的下跌行业板块之一。而同期上证指数涨幅则超过10%,可见银行指数大幅跑输大盘。

即便经历此前普涨之后,A股36只银行股仍有24只“破净”。数据显示,截至8月27日,仅有宁波银行、招商银行、常熟银行、青农商行、紫金银行、杭州银行、张家港行、西安银行、青岛银行、成都银行、苏州银行、平安银行等12家银行市净率超过1倍。

此外,银行板块估值分化非常明显。截至8月27日收盘,市净率位居板块前三的为宁波银行、招商银行以及常熟银行,市净率分别为2.17倍、1.65倍、1.32倍。

市净率最高的宁波银行报收34.56元,招商银行报收36.9元;最低的华夏银行(600015)报收6.43元,市净率仅有0.47倍,为上市银行中最低。交通银行、北京银行和民生银行市净率分别为0.51倍、0.54倍、0.54倍。

东吴证券分析师马祥云表示,预计银行业中报及三季报仍处于下滑阶段,信用减值成本将保持高位预期。下半年以来监管层也频繁提到未来潜在信用风险压力,市场对不良率上行也已经充分预期,同时海外大型银行二季度也继续大幅增提拨备减值以应对“可能的最差情形”。据此判断,银行中报及三季报盈利都将受到信用减值成本的拖累,继续维持下滑状态。

天风证券银行业首席分析师廖志明认为,当前,银行(中信)指数估值仅0.75倍PB,处于历史低位,向下空间小;银行(中信)指数年初以来涨幅-3.9%,涨幅最低,大幅跑输其他板块,补涨需求较强。此外,过去15年复盘来看,12月份银行板块平均涨幅达6.5%,呈现年底估值切换行情特征。因此,廖志明积极看多银行股。

广发证券认为,当前银行板块估值处于历史底部区间,公募基金仓位降至低位,基本蕴含了市场对今年银行净利润同比负增长的预期,目前来看业绩悲观预期已兑现,板块迎来配置机会。个股方面,建议关注盈利有望维持在较好水平的江浙地区城商行。

(文章来源:城市金融报)