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银行业周报:PMI维持高位,当前估值具备吸引力

发布时间:2017-04-02    研究机构:长江证券

上周资讯回顾

行业动态。上周央行公开市场净回笼2900亿;3月制造业PMI为51.8%,连续8个月在荣枯线上方;央行等五部委发布《意见》,指出加强对制造业科技创新、转型升级金融支持;央行发布工作论文,提出需宏观审慎管理资本流动。公司公告。交通银行等十家银行本周发布2016年年度报告;光大银行公开发行300亿元可转换公司债券上市;民生、无锡和常熟银行拟公开发行A股可转换公司债券;李民吉先生任华夏银行(600015)董事长。重点数据跟踪

行情回顾。上周上证综指下跌1.44%,沪深300下跌0.96%。银行指数(中信)上涨1.01%,分别跑赢上证综指、沪深300指数2.45和1.97个百分点。个股方面,涨幅最大的是无锡银行(7.19%)。A/H股溢价率最低为招商银行(5.08%),最高为中信银行(+46.76%)。融资融券。上周两市融资融券余额上升至9300亿元,其中融资余额上升34亿元,融券余额下降3.8亿元;银行板块融资余额上升3亿元,融券余额下降0.8亿元。个股而言,融资余额7家银行上升,增幅最大为兴业银行(+2.9亿元)。汇率与利率。上周美元指数上涨。美元兑人民币中间价上涨1BP,人民币汇率小幅下降。上周1年期国债利率和10年期国债收益率、5年期国债利率分别较前一周上涨1BP和3BP、下降3BP。上周R001上升3BP,R007上升138BP。上周shiborO/N下降7BP,shibor1W上升7BP,shibor1M下降11BP。资产证券化。上周一共发行了4只资产证券化产品(以计息日为准),发行金额合计为81.99亿元。最新投资观点3月PMI51.8%,继续维持高位,经济景气度依旧在;1-2月规模以上工业企业利润,比去年同期增加31.5%(VS2016年8.5%),这种变化意味着银行潜在不良率的大幅改善。经过3月份的调整,目前板块对应2016/2017年净资产分别为0.91X/0.82XPB,自2016年银行板块估值始终在(0.9-1.0)倍PB波动,现在估值已到达区间下限,4月看好板块的估值修复行情,个股推荐招商银行。

风险提示:

1.经济继续下行;

2.行业竞争加剧,净息差收窄幅度较大。

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