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银行业周报:经济好于预期,息差现拐点,看好

发布时间:2017-07-10    研究机构:海通证券

行业观点:经济数据偏乐观,利好银行。6月经济数据偏乐观,企业数据显示经济韧性好于预期,房地产投资亦平稳。央行金融稳定报告专栏表述资产管理,明确金融去杠杆态度,政策方向持续。

净息差或现拐点,资产质量改善持续,二季度实际业绩或回升。①我们预计2季度息差见底。

季度行业整体息差环比平稳或微幅上升,负债端压力持续,资产端利率上行传导逐步体现到息差中。3季度资产端重定价仍将持续。企业数据和房地产投资好于预期,需求不弱,央行表态去杠杆、金融监管持续,未来监管套利仍将被压制,但同时偏紧利率环境为银行提供更多高收益资产。目前的经济和监管环境对行业息差影响偏正面。②资产质量压力稳步改善,部分地区如山东仍有较大压力,风险事件仍有报道,整体情况仍逐步向好态势。

经济环境支持资产质量,政策态度保证息差方向,行业持续看好。龙头品种上行较多,行业整体估值仍低,特别是大行,老16家平均17NPB0.9X,大行平均0.8X。股份行估值分化充分,大行和城商行短期分化或持续,持续推荐基本面扎实的银行工商银行和宁波银行,建议关注建设银行。

推荐:国有行:工商银行;股份行:招商银行、华夏银行(600015)、光大银行;城商行:宁波银行。

关注:建设银行。

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