华夏银行(600015.CN)

华夏银行(600015)定增预案点评:补充资本以支持业务发展和战略转型

时间:21-05-15 00:00    来源:中国国际金融

公司近况

5 月13 日,华夏银行(600015)第一大股东首钢集团(持股20.28%)提出临时提案《关于公司符合非公开发行A 股股票条件的议案》,提案将于5 月28 日股东大会审议。

评论

募集资金不超过200 亿元,发行股票不超过15 亿股。根据议案,华夏银行本次非公开发行募集资金不超过人民币200 亿元,发行股票数量不超过15 亿股,最终数量待证监会核准。

直接用募集资金上限除以募集股票数量上线,我们得到每股价格13.33 元。根据监管要求,非公开发行股票定价价格不得低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的80%与最近一期财报中的归母普通股股东每股净资产。5 月13 日华夏银行股票收盘价6.36元,2020 年末银行每股归母普通股净资产14.34 元。

尚未确定发行对象。考虑到非公开发行股票定价需高于最近一期财报中的归母普通股股东每股净资产,而其远高于当前华夏银行在A 股市场上的交易价格,我们持续关注投资者参与情况。

募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司的核心一级资本。银行于公告中表示,目前公司核心一级资本充足率处于相对较低水平(1Q21 末为8.66%),随着各项业务的持续稳定发展和资产规模的逐步扩张,如果不能及时有效地通过外源性融资补充核心一级资本,核心一级资本充足率将无法满足业务正常发展的需要。

静态测算将提升核心一级资本充足率0.76ppt 至9.42%。假设银行最终募集200 亿元,发行15 亿股,我们根据华夏银行1Q21 季报披露数据静态测算,此次定增将提升核心一级资本充足率0.76ppt由8.66%至9.42%,摊薄2021E BVPS 1.2%至15.26 元,摊薄2021EEPS 8.9%至1.32 元。

补充资本金可增强银行抵御风险的能力,并为后续公司业务开展提供保障。银行于公告中表示,募集资金补充核心一级资本可提高资本充足率水平,以适应日趋严格的资本监管要求,同时增强公司风险抵御能力,并支持公司各项业务持续稳健发展。

估值建议

维持盈利预测、评级与估值不变。当前股价对应2021/2022 年4.4倍/4.2 倍市盈率,0.4 倍/0.4 倍市净率。维持华夏银行中性评级和9.48 元目标价,对应6.5 倍2021 年市盈率和6.2 倍2022 年市盈率,0.6 倍2021 年市净率和0.6 倍2022 年市净率,较当前股价有48.3%的上行空间。

风险

发行对象无法确定。